툭하면 투심에 찬물 쫙쫙…두산에너빌리티 ‘주주친화정책 역행’ 뒷말 무성

임원 주식 매도에 블록딜까지 주주 배려 부족…오너 일가 ‘성과급 파티’ 주주 ‘무배당’

[일요신문] 두산에너빌리티(옛 두산중공업)의 행보를 두고 뒷말이 무성하다. 주주들에 대한 배려가 부족하다는 지적이 쌓이고 있다. 임원들의 주식 매도 행렬, 회사의 블록딜(시간외 대량매매) 등이 투심에 여러 차례 찬물을 끼얹은 데다 오너일가 등 임원 보수는 올리면서 배당은 실시하지 않은 것을 두고 투자자들의 문제제기가 터져 나온다. 해외 상장 자회사는 배당을 선언하면서 6년째 무배당인 모회사 주주들의 불만이 쌓여가고 있다.

두산에너빌리티 임원들의 잦은 주식 매도가 주주들의 불만을 사고 있다. 사진=최준필 기자

두산에너빌리티는 SMR(소형모듈원자로)과 대형 원전 관련 수혜주로 주목받고 있다. 올해 수주계획은 전년 실적 대비 약 50% 높은 10조 7000억 원으로 책정돼 기대감이 높아지고 있다. 두산에너빌리티 주가는 지난 2월 19일 최고가인 3만 900원까지 상승하며 52주 신고가를 경신했다. 신한투자증권은 지난 2월 18일 목표 주가를 4만 원까지 상향하기도 했다. 

두산에너빌리티 주가는 6일 종가 기준 2만 6500원으로 고점에서 약 14% 하락했다. 주가 하락의 대표적 이유로 임원들의 주식 매도가 꼽힌다. 두산에너빌리티는 2월 25~26일 임원 3명이 자사 주식 총 7286주를 매도했다고 공시했다. 총 매도 금액은 2억 343만 4400원으로 계산된다. 이들의 결제일은 2월 18~19일로 나타났다. 일반적으로 결제일은 주식 거래 다음 날에 해당하기 때문에 실제 거래는 17~18일로 추정된다. 주가는 공시 이후 2월 28일까지 하락했다.

기업의 임원은 회사 내부자이면서 동시에 투자자란 관점에서 개인 차원의 주식 매도 행위가 법적으로 문제될 것은 없다. 다만 자사 주가에 영향을 줄 수 있다. 이준서 동국대 경영학과 교수(전 한국증권학회장)은 “임원 매도 행렬은 내부 사정을 잘 모르는 외부자 입장에서 회사에 무슨 일이 있다는 신호로 받아들여질 수 있어 주가에 악영향을 미치는 게 일반적”이라고 설명했다.

두산에너빌리티 임원들의 주식 매도는 이번이 처음이 아니다. 지난해 두산에너빌리티 임원 8명이 3만 4961주를 장내 매도했다. 2023년에는 임원 10명이 7만 2563주를 매도했다. 임원 대부분이 2019~2022년 진행한 세 차례 유상증자에서 우리사주조합 물량으로 배정받은 주식을 자신의 계좌로 입고해 장내 매도했다. 반면 2년 동안 주식을 매수한 임원은 단 1명에 불과했다. 이준서 교수는 “임원들의 주식 매도가 잦아질수록 일반 투자자들이 해당 공시에 더 민감하게 반응할 가능성이 높다”며 “그런 기업이라면 내부통제위원회나 IR팀(투자자 관리 부서)에서 현직 임원들의 주식 매도를 자제시킬 필요가 있다”고 조언했다.

블록딜도 최근 주가 하락에 영향을 줬다. (주)두산은 2022년 8월 두산에너빌리티 지분 약 4.5%를, 두산에너빌리티는 2023년 6월 두산밥캣의 지분 약 5%를 블록딜로 처분했다. 두산에너빌리티와 두산밥캣의 1주당 처분 가격은 각각 2만 50원과 5만 5200원이었다. 당시 최고가에 근접한 가격이었다. 블록딜 이후 두산에너빌리티 주가는 (주)두산의 1주당 처분 가격 대비 40% 하락했다. 두산밥캣은 공시 당일 주가가 약 8% 하락했다.

박정원 두산그룹 회장의 동생 박지원 두산에너빌리티 회장(사진)은 지난해 두산에너빌리티에서 약 56억 원의 보수를 받았을 것으로 추정된다. 사진=두산에너빌리티 홈페이지

오너일가의 보수는 오르는 반면 배당은 이뤄지지 않는 것도 두산에너빌리티 투자자들의 불만 사항이다. 두산그룹 부회장인 박지원 두산에너빌리티 회장은 지난해 상반기 기준 약 48억 원(급여 8억 원, 상여금 40억 원)의 보수를 수령했다. 하반기 급여 6개월 분을 더하면 총 56억 원의 보수를 받았을 것으로 추산된다. 박 회장의 2023년 보수 총액 약 25억 원에서 2배 이상 늘어난 규모다. 반면 두산에너빌리티는 2019년 이후 배당을 실시한 사례가 없다. 

두산그룹의 지주회사인 (주)두산은 배당과 자사주 소각 등 주주친화 정책을 이행 중이다. (주)두산은 두산에너빌리티가 배당을 하지 않던 시기에도 배당을 해왔다. 2025~2027년 99만 주를 소각한다고 발표하기도 했다.

두 회사는 지배구조에서 차이를 보인다. (주)두산은 박정원 두산그룹 회장과 박지원 두산에너빌리티 회장 등 오너일가로 구성된 주주들의 지분이 39.99%에 달한다. 두산에너빌리티는 (주)두산이 30.39%를 소유하고 있다. 오너일가 개개인의 지분은 다 더해도 1%가 되지 않는다. 두산에너빌리티가 100억 원을 배당했을 때 오너일가가 가져가는 배당금은 1억 원 수준에 불과한 셈이다.

두산에너빌리티에 따르면 임원 보수는 연결기준 실적으로 책정하고, 배당은 별도기준 실적으로 결정하고 있다. 두산에너빌리티의 연결기준 매출은 2022년 약 15조 원에서 2023년 약 17조 원으로 늘었다. 이 기간 당기순손실에서 흑자 전환에 성공해 5175억 원의 당기순이익을 냈다. 그 결과 박지원 회장의 상여금은 2023년 약 9억 원에서 2024년 약 40억 원으로 크게 늘었다.

하지만 2022년 별도기준으로 두산에너빌리티는 당기순손실 1조 2118억 원을 기록하며 적자 전환했다. 2023년에는 실적이 크게 개선되며 별도기준 당기순손실이 1041억 원으로 크게 줄었다. 당기순이익 등 영업활동으로 마련한 현금으로 배당하는 입장에서는 두산에너빌리티의 배당 여력이 충분하지 않아 보일 수 있다. 정의정 한국주식투자자연합회 대표는 “기업이 일반 주주와 (이익을) 공유하는 것이 기본인데 임원진은 보수를 높여 실속을 챙기면서 이런저런 핑계로 주주들은 이를 바라보기만 해야 하는 현 상황은 문제가 있다”고 지적했다.

박상현 두산에너빌리티 사장(오른쪽)이 지난 2월 6일(현지시간) 체코 프라하 증권거래소에서 열린 두산스코다파워 상장 기념식에서 증시 상장을 알리는 종을 울리고 있다. 사진=두산에너빌리티 홈페이지

지난 2월 6일 체코 주식시장에 상장한 두산에너빌리티 자회사 두산스코다파워는 순이익의 최대 70%를 배당금으로 지급할 계획이라고 밝혔다. 배당 여부를 ‘현금을 충분히 확보했을 때’로 한정하기는 했지만 배당 여력이 충분하지 않다는 이유만으로 무배당 기조를 보이는 모회사 두산에너빌리티와 대비되는 행보다.

이남우 한국기업거버넌스포럼 회장은 “자회사들의 상장이 많아질수록 모회사 기업 가치는 떨어질 수밖에 없다. 코리아 디스카운트의 가장 큰 원인”이라며 “해외 자회사의 배당 정책을 바라본 일반 주주들이 두산에너빌리티를 향한 배당 목소리를 더 높일 수 있다”고 내다봤다.

두산에너빌리티 관계자는 “두산에너빌리티가 채권단 관리 체제에서 벗어난 지 3년이 됐다. 이제 유의미한 경영 실적이 나오고 있는 상황”이라며 “구체적으로 결정된 사항은 없지만 (주)두산이나 두산밥캣처럼 밸류업 프로그램을 시행할 계획이 있다”고 밝혔다.

박찬웅 기자 [e-mail]